S-Oil(에쓰오일) 4분기 실적 발표

S-Oil(에쓰오일) 4분기 실적 발표

S-Oil(에쓰오일)의 2018년 4분기 실적을 알아보도록 하겠습니다.

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목차

1. 2018년 4분기 실적

2. 시황 분석 및 시장전망

3. RUC/ODC 진행경과

4. 첨부 자료

1. 2018년 4분기 실적

매출액

유가 하락이 주요인으로 전분기 대비 4.5% 감소했습니다.

- 분기 평균판매단가 : 3.4%↓, QoQ

- 판매량 : 1.2%↓, QoQ

영업이익

유가 급락에 따른 대규모 재고관련 손실로 적자를 기록했습니다.

- 재고관련손실 : -391 십억원 (3Q ’18: +30 십억원)

- 싱가폴 복합정제마진($/bbl) : 4Q 2.8 (0.4↓, QoQ)

세전이익

영업손실 및 환차손으로 적자를 실현했습니다.

- 환차손 : -30 십억원 (3Q ’18 환차익: +25 십억원)

- 4분기말 \/$ 환율 : 1,118.1 (5.4↑, QoQ)

재무현황

사업부문별 실적

자본적 지출 및 운영 실적

2. 시황 분석 및 시장전망

정유 부문

2018년 4분기 시황

정제마진은 전분기대비 견조한 제품 수요성장에도 불구하고 글로벌 정유사의 가동율 상승에 따른 공급 증가로 소폭 하락하였습니다.

2019년 전망

정제마진은 공급 증가를 수용하기에 충분한 수요 성장세를 바탕으로 개선될 전망입니다.

대부분의 신규 설비가 4분기 중 가동이 예상되어 신규 설비에 따른 공급 증가 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

[180(1Q), 440(2Q), 30(3Q), 1,150(4Q) kbd]

특히, IMO의 2020년 황 함량 규제에 앞선 경유 수요 급증은 하반기 정제마진 상승에 중요한 모멘텀이 될 것으로 보입니다.

석유화학(아로마틱 계열) 부문

2018년 4분기 시황

- 파라자일렌 : 스프레드는 견조한 수요와 다운스트림 산업의 경제성 개선으로 인해 크게 상승하였습니다.

2018년 PX 수요는 중국 재활용 PET 수입금지 조치와 유휴 PTA설비의 재가동 등으로 인해 기대치보다 크게 상회하였습니다.

- 벤젠 : 스프레드는 높은 PX마진 하에서 아로마틱 설비의 가동율이 최대화되면서 부산품인 벤젠 공급이 증가하였고 다운스트림 수요도 감소하여 약세를 보였습니다.

2019년 전망

- 파라자일렌 스프레드는 견조한 다운스트림 수요로 인해 양호한 수준에서 유지될 것으로 전망됩니다.

그러나 2020년경 예상되는 중국의 대규모 신규 설비 증설에 대한 우려로 4분기부터 하락 조정이 있을 것으로 보입니다.

- 벤젠 스프레드는 소폭 개선될 것이나 글로벌 경기 부진 우려에 의한 수요감소와 신규설비 가동에 따른 공급 증가로 인해 본격 회복에는 시간이 소요될 것으로 예상됩니다.

석유화학(올레핀 계열) 부문

2018년 4분기 시황

- PP : 스프레드는 부진한 수요에도 불구하고 역내 주요 설비들의 정기보수 집중으로 인해 전분기 대비 소폭 상승하였습니다.

- PO : 당사의 신규설비 가동 및 중국 가동율 상승에도 불구하고 NCC업체의 정기보수 및 가솔린 가격 급락의 영향으로 납사 가격이 추가로 하락하여 스프레드는 소폭 증가했습니다.

2019년 전망

- PP 스프레드는 견조한 수요 증가와 신규설비 증설이 균형을 이루는 타이트한 수급상황이 지속되면서 양호한 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

- PO 스프레드 는 신규설비 증설의 감소와 다운스트림인 폴리올-폴리우레탄의 지속적인 수요로 인해 소폭 개선될 것으로 예상됩니다.

윤활기유 부문

2018 4분기 시황

스프레드는 전분기 원재료 가격 상승이 제품가격에 반영되고 고급 윤활기유 제품의 주요 시장인 미국과 유럽에서의 견조한 수요로 인해 반등하였습니다.

2019년 전망

스프레드는 계속되는 신규 설비 증설에도 불구하고 고급 윤활기유 제품의 견조한 수요 성장과 신규 공급자에 대한 시장의 높은 진입장벽으로 인해 양호한 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

하반기부터 2020년 IMO의 황함량 규제 시행에 따른 고유황유 가격이 크게 하락할 것으로 예상되어 스프레드는 확대될 것입니다.

3. RUC/ODC 진행경과

2018년 11월 상업가동 개시

- 2018년 11월부터 RUC/ODC 는 성공적으로 상업가동을 시작했습니다.

2020년 IMO 황함량 규제 시행에 따른 수혜 기대

S-OIL은 RUC 가동 이후 중질유 생산비율이 4%대로 크게 감소하게 되고 등/경유 제품군의 비율이 50% 이상을 기록하고 있어 IMO 2020 시행으로 인한 혜택을 크게 입을 것으로 예상하고 있습니다.

4. 첨부 자료

요약 손익계산서

국가별 판매물량

RUC/ODC 프로젝트

프로젝트 : Residue Upgrading Complex (RUC) and Olefin Downstream Complex (ODC)

목적 : 고부가가치 제품 생산을 통한 수익성 증가 및 석유화학제품 포트폴리오 다변화

위치 : 온산공장 내

총 투자비 : 4.8조원

투자기간 : 2015 ~ 2018년 (2018년 4월 기계적 완공)

상업가동 : 2018년 11월

PP(폴리프로필렌)/PO(프로필렌옥사이드) 용도

장기 마진 추이